要賣掉台灣總部 肥佬黎私人借5億 壹傳媒近山窮水盡？ [ 周融 ]
hkgpao 2018年11月14日
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肥佬黎的壹傳媒摺埋《壹週刊》後，情況並無改善，最新2018至9月底業績竟然蝕多至2億8千萬，比去年同期虧損增加近七成。
半年勁蝕2.8億 比去年蝕多七成
細看壹傳媒的公布，其中最不凡之處是公布賣台灣總部(後租回)，以及肥佬黎私人借出五億元冇抵押冇息收貸款。內裡有什麼背後原因故事？值得和大家從公布中推敲推敲。
首先壹傳媒止血無力，蝕完可以再蝕，現金短缺已經是好幾年的事了。所有企業生意長蝕沒有翻身機會時，借到某個程度就會山窮水盡，求借無門了，大家總明白這個道理。
為什麼壹傳媒要出售總部呢。首先壹傳媒只是剛剛一年多前才安排用台灣物業為抵押，向銀行借款4億6千萬元，一次過還了尚欠的2億多元舊債，加上頭一年只需付利息不用還本，壹傳媒一下子加大了自己的現金儲備。
銀行融資5.8億 半年已蝕掉2/3
多了現金但止不到燒錢速度也幫不上什麼忙。到了一年多後的今天，為什麼要急急賣總部？大家必須明白壹傳媒借的4億多元貸款是用物業做抵押的，賣抵押了的物業就代表馬上要還錢，這個道理大家都懂。
以下的幾個公告內的數字值得大家留意。
首先壹傳媒的銀行融資近5億8千萬元，但竟然在今年九月底已燒走三分二，可動用的只剩2億元現金！2018短短半年蝕近3億元，大家猜猜2億元可維持多久？
剩下2億捱幾耐？銀行索債迫賣產？
大家看得到的，台灣銀行會不會看不到？急急賣樓是否因為銀行見勢色不佳，落雨收遮呢？
所有銀行貸款永遠都有隨時call loan這一條款，至於壹傳媒這次遭遇是否如此，公告內並沒有提及。
不過值得一提的是壹傳媒台灣物業的賬面值是6億1千2百萬元，其中應包括其總部及印刷廠，而台灣蘋果也公布了兩個印刷廠中因印量大減，會關掉一個。另外壹傳媒公布出售的物業價格是4億5千萬元左右。
肥佬黎唔泵水就無力還債了？
至於壹傳媒是否要用這筆款項來還抵押債，這個可能要到明年2018-19的公告才清楚了。
至於肥佬黎為何願意向壹傳媒借出5億元冇息冇抵押貸款？公告中有這一段「冇厘頭」的說話。
「董事已審慎考慮本集團在2018年9月30日之流動負債淨額為$85,880,000, 考慮到報告期後所得之無抵押股東貸款最多總額為500,000,000港元…仍未動用，董事信納本集團在可見將來可完全履行其到期後的財務責任…」
要明白這段話的意思，就要倒過來看董事們沒說的內容了。是什麼？
那是不是代表如果沒有了肥佬黎的5億元貸款，董事們就不能保證集團可以履行到期的財務責任？這會不會是會計師還是董事的想法？
哦！明白未？
原圖︰無綫新聞截圖
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筆者過去曾質疑, 以民主傳媒這樣一家長期虧損, 股價跌至新低更多年沒有派息的上市公司, 為何在股票市場上仍有買賣, 買進的是什麼人? 賣出的又是些什麼人? 是意圖撈底搏回升嗎? 是否有這樣的可能? 這又是否一個假象?
而仍有金融財務機構, 願意貸款給民主傳媒集團這樣一個連年虧損嚴重的公司更令人疑惑, 這不合金融財務機構的借貸準則, 更令人疑惑的是借貸條款訂明, 貸款期間肥佬黎需為集團主席, 這個條款可真是金融財務機構貸款所罕有, 對一個帶領著公司卻連年嚴重虧損, 股價連連年下跌的公司掌舵人, 金融財務機構真的是這麼有信心可以轉虧為盈要他留任嗎? 通常衹有貸方對嚴重虧損的公司掌舵人沒有信心，要求換人，卻未曾聽聞有反其道而行，要求嚴重虧損公司掌舵人留任才願貸出款項，真令人耳目一新，
何況以上市公司而言, 選主席是股東的權力, 這下可好了, 借款的金融財務機構以借貸條款架空了股東的權力, 為不稱職的主席保駕護航, 股東一是乖乖的接受借貸條款, 否則借不到貸款, 公司不能經營下去面臨倒閉, 股東就血本無歸,
今次令人奇怪的是肥佬黎沒有像過去般把集團部份業務私有化, 私人出資買下部份業務變相注資集團, 以壹周刊為例, 肥佬黎絕對有能力買起壹周刊繼續出版下去, 但他寧願做 " 契弟 " 賣與外人也不接手,
而今次借出5億元作為集團備用金, 可見肥佬黎是絕對有能力為集團救亡, 這又是否肥佬黎援兵之計, 給外界一個假象, 民主傳媒集團絕對不會撐不下去而倒閉, 仍有其價值, 對部份業務可能的買家仍有討價還價的餘地,
須知肥佬黎借出這5億元集團備用金, 是屬無抵押的借貸, 借貸條款如何諱莫如深, 沒有向外界公佈, 但可以肯定的是貸款人可以隨時抽回款項 ( 沒有抵押的高風險借貸嘛 ), 對民主集團而言絕對是一個不明朗的因素,
肥佬黎對民主傳媒集團的無抵押的借貸又帶出一個問題, 是否在集團業績嚴峻的情況下, 金融財務機構不願再冒這麼大的風險, 不再批出新的貸款, 肥佬黎被迫另覓新的資金令民主傳媒集團能繼續撐下去,
不過觀乎近年肥佬黎一連串的大動作, 不惜撕破面皮迫員工自僱 " 減磅 ", 更寧願做契弟意圖出售壹周刊, 可見肥佬黎明顯不願以私產注資救亡, 至於這5億元股東貸款究竟是屬肥佬黎個人私產, 抑或是 " 背後的力量 " 以 " 肥佬黎名義 " 作出的貸款就不得而知了.
後記 :
民主傳媒集團官司纏身, 潛在的風險不少, 就如出售壹周刊不果而被對方提訴的官司, 就涉及鉅額的索償, 如若敗訴卻真是屋漏更兼逢夜雨, 可能是壓倒駱駝的最後一根稻草.
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